什么是对冲,为什么你应该对冲?

2021年5月31日

交易 任何类型的金融工具都不容易,不应以与赌博的方式进行。在交易时,您不仅应该重视您的投资组合,还应该保护它免受损失。不幸的是,没有任何工具可以保证您不会遭受任何损失,但您至少应该尝试降低您的风险。

实际上,“对冲”是指投资金融工具以减少将来可能发生或可能不会发生的损失的术语。将其视为保险 - 您的汽车可能会或可能不会在道路上抛锚,但这很不错,而且为发生的任何事情做好准备的成本可能会便宜得多。

What is Hedging?

对冲的核心是风险管理,用于确保您的投资组合免受各种风险的影响,例如波动性增加,市场调整,黑天鹅事件或其他不利的价格变动。您可以通过持有基础资产或相关资产的相反头寸金融工具来对冲某项资产的潜在价格波动。

对冲需要额外的投资以减少潜在损失,这就像保险。但是在金融市场,交易者通过进行另一项投资来对冲一项投资。因此,使用对冲策略通常会导致利润减少,并且无法最大程度地提高潜在收益。但是,它为您的投资组合带来平衡和可预测性。

对冲工具

可以通过使用不同的衍生产品来执行对冲。

衍生品 是一种金融工具,其价值,风险和期限结构均源自基础资产或一组资产。资产可以是股票,证券,利率,货币,商品,市场指数等。衍生合约的价格和到期日或结算日通常是在将来。

对冲主要使用的衍生工具类型是期权和期货合约。

期权 是金融衍生工具的一类。购买期权时,买方会获得权利, 但不是义务 在到期日或之前购买或出售资产。期权的购买价格称为“溢价”,而资产的预定价格称为“行使价”。期权合约有两种: 认购期权 赋予持有人购买基础资产的权利,而 看跌期权- 赋予出售权。

期货另一方面,是一个 义务 持有人可以在预定的价格和日期购买或出售资产。预设价格可能会大大偏离当前的市场价格,这就是为什么主要将期货用于防止资产价格急剧下降造成损失的原因。

How Does Hedging Work?

对冲是一种常用的投资方法,用于通过持有相关资产的相反头寸中来管理风险。

实际上,如果一项资产的价格上涨会损害您的投资组合,那么您可以考虑购买一个朝相反方向移动的相关衍生工具。

用一个例子来说明一下:

一个钢筋生产公司。它使用的主要原材料是废钢,为了不减慢生产速度并确保订单生产,该公司将在未来几个月内定期购买废钢。目前,废钢价格为每吨$430,但价格预计将上涨。为了保持竞争力和盈利能力,公司需要将废钢价格保持在尽可能低的水平。

该公司可能会购买看涨期权,该期权将在六个月内提供以每吨$430相同的价格购买废钢的权利。根据当前的市场价格,公司可以决定是否行使该权利。

同时,有六个月的期货合约$420以提供一吨废钢。如果公司选择购买它(即买入多头头寸),它将在交货日期到来时保证每吨$420的价格。

六个月后,废钢的市场价格已跃升至每吨$460。事实证明,两种套期工具中的任何一种都是有用的。如果公司选择了看涨期权,则每吨可节省$30,而期货合约将为每吨节省$40。但是,如果不对冲,该公司将每吨损失$30。

此外,原材料价格的波动很可能会影响最终产品(钢筋)的价格。因此,公司可能会采用另一种对冲策略来确保免受价格波动的风险影响。假设当前的螺纹钢价格为$500,但市场气氛表明价格即将下跌。

公司可能会购买看跌期权(出售权),并保证在六个月内可以以每吨$490的价格出售其螺纹钢。如果价格保持在当前水平,公司将不会行使其认沽期权,而唯一的损失是期权本身的价格(称为溢价)。

该公司还可能决定卖空,并发行$480的六个月期货合约。

六个月后,钢筋的市场价格已降至$450。通过使用认沽期权,该公司有效地为其买方安排了价格高于市场价格的买方。通过对冲,该公司避免了重大的财务损失。

投机对冲

但是,并非只有从事商品衍生品投资的制造商和公司才能对冲。投资者和投机者也参与商品衍生品市场,以赚取利润或分散他们的投资组合。

大宗商品市场相对稳定,经常在高波动性和通货膨胀时期用作避险工具。投机者投资商品衍生品以从价格波动中获利,并且由于他们实际上并不持有或不需要基础资产,因此他们可以在合同到期日之前关闭头寸。

这是一个例子:

通常投资于股票市场的交易员担心波动性上升,因此决定使用金属衍生品对冲它。他们在新闻中听到,中国宣布了一项庞大的基础设施项目,这可能会增加对钢铁的需求。贸易商此前曾观察到,此类事件导致价格上涨,因此决定持有钢铁期货合约的多头头寸。他们输入$1,300的六个月期货合约。三个月后,钢材价格上涨至$1,560。交易者卖出他们的期货合约并获得30%的利润。实际上,他们通过抵消股票市场上产生的部分或全部损失,成功地对冲了价格波动。

商品衍生品交易有风险,需要经验,研究和对供求基本原理的了解。传统的杠杆工具通常有很高的风险,并可能导致投资损失。由于这些原因,新手和经验不足的交易者可能无法在经纪公司或交易应用程序中开设账户,或者只有在保持一定限度交易量时才能这样做。此外,大多数交易者可能会发现,由于高昂的经纪费,净值要求和保证金要求,交易衍生产品的成本太高。

The Cost of Hedging

衍生品和商品的交易通常需要高额费用。传统上并非所有人都能交易。为了能够在商品领域投资期权和期货,您需要在经纪公司拥有保证金账户,并用您自己的现金充值并符合多项要求。例如,交易期货受各种保证金要求的约束:

成本 是您必须支付给经纪人进行期货交易的费用。它是交易的百分比。最大损失是固定的。在动荡的市场中,交易费用将更高。保证金可以分为初始保证金要求和维护保证金要求。

除了这些保证金,我们还需要考虑到期货市场通常使用高杠杆交易。

杠杆作用 意味着交易者在进行交易时不需要投入合约价值的100%。取而代之的是,交易者需要存入初始保证金,而维持保证金是投资者在购买后必须在保证金账户中持有的最低权益。

当使用保证金,即用借入资金进行交易时,交易者必须确保其保证金账户的总价值不低于经纪人的要求金额。如果发生这种情况 – 追加保证金 发生。基于市场价格的保证金账户价值被 清算。如果保证金不足以支撑交易者的头寸,经纪人可以清算头寸以降低风险。 (Investopedia)

对于期权合约,交易者将不得不支付 溢价 给期权的卖方。期权的成本将取决于波动性和到期时间。不管交易员是否使用期权,溢价都不会退还给交易员。

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